日幣貶值原因：日本央行政策與全球貿易影響

日圓探底何時止？剖析貨幣政策、貿易逆差與全球關稅下的匯率挑戰

近年來，你是不是也常常聽到「日圓貶值」的消息？從旅遊換匯到國際投資，日圓的波動總是牽動著許多人的心。究竟是什麼原因讓日圓匯率持續走軟？而當我們放眼全球，美國潛在的貿易政策，特別是關稅大棒，又將如何影響全球資本流動與我們的投資布局呢？

這篇文章將帶你深入淺出地了解影響日圓走勢的關鍵因素，包括日本央行的貨幣政策、日本的貿易順逆差狀況，以及美日之間的利率差。同時，我們也會分析美國前總統川普若再次當選，其貿易保護主義政策可能對全球經濟，特別是美國股市與科技股帶來的衝擊，並提供在這樣動盪環境下的應對投資策略。

日圓持續走貶，幕後推手究竟是誰？

你或許會好奇，為什麼日圓近年來一直處於貶值的趨勢？這背後其實有幾個主要原因相互作用。

首先是日本央行的貨幣政策。雖然日本央行已經結束了長達八年的負利率政策，並停止了對國債殖利率的殖利率曲線控制 (YCC)，但市場普遍認為，日本央行短期內仍會維持相對寬鬆的貨幣政策。這代表什麼呢？想像一下，如果日本的銀行存款利率很低，而其他國家的利率相對較高，那麼資金自然會流向利率更高的國家，追求更好的報酬。當資金流出日本時，對日圓的需求就會減少，進而導致日圓貶值。

日本央行近期貨幣政策調整主要包括以下幾個方面：

• 結束負利率政策：終結長達八年的負利率，將政策利率從-0.1%上調至0%~0.1%。
• 停止殖利率曲線控制 (YCC)：取消對10年期日本國債殖利率的控制，允許市場自由定價。
• 持續購買國債：儘管停止YCC，日本央行仍表示將持續購買國債，以維持金融市場穩定。
• 密切關注匯率與通膨：央行官員持續強調對日圓匯率波動及其對通膨影響的高度警戒。

日本央行副總裁冰見野良三曾強調，日圓匯率變動對經濟與通膨有著廣泛而持續的影響，央行必須保持高度警戒。而總裁植田和男也暗示，如果日圓走軟使得通膨升溫的程度超出預期，那麼日本央行可能會考慮進一步升息。這些言論都顯示日本央行正密切關注匯率動向，未來仍可能有所行動。

其次，日本的貿易逆差也是一個重要因素。從2024年開始，日本就處於貿易逆差狀態，這表示它的進口總值大於出口總值。當一個國家進口多於出口時，它需要支付更多的外匯來購買國外商品，這會增加外匯支出，同時減少對本國貨幣（日圓）的需求，進一步對日圓造成貶值壓力。你可以把它想像成一個家庭，如果每個月花出去的錢比賺進來的多，那家裡的儲蓄（貨幣價值）自然就會減少。

最後一個關鍵因素是國債殖利率差異，也就是我們常說的「利差」。美國公債殖利率長期以來都高於日本的公債。這就像是銀行提供兩種定存方案：一個年利率1%，另一個年利率4%。聰明的你，是不是會把錢存到年利率4%的銀行呢？同樣地，全球的資金會被較高的利率吸引，流向美元資產，這就擴大了美日利差，使得日圓相對美元持續貶值。若美國聯準會延後降息，這個利差還可能繼續擴大，讓日圓承受更大的壓力。

總結來說，日圓持續走貶是多種因素綜合作用的結果。以下表格歸納了影響日圓匯率的主要因素：

日圓未來何去何從？短期承壓，中期浮現轉機

了解了日圓貶值的深層原因後，我們來看看日圓未來的走勢預測。它的命運真的就此定調了嗎？

回顧歷史，日圓匯率自2021年秋季以來就持續貶值，並在2022年10月觸及1美元兌150日圓的關卡，甚至在2024年持續創下新低。這種持續的弱勢讓許多人對日圓的未來感到擔憂。

就短期走勢（約2024年下半年至2025年初）來看，日圓可能仍然面臨壓力。例如，受惠於出口強勁與國內經濟成長，新台幣近期表現相對強勢，這使得日圓兌新台幣持續走貶，讓許多台灣民眾覺得去日本旅遊更划算了。雖然在某些地緣政治風險升溫時，日圓可能因為其傳統的避險資產屬性而獲得短暫支撐，但由於日本央行預計最快也要到年中或更晚才可能再次升息，其反彈動能相對有限。如果美國聯準會因為通膨壓力而延後降息，那麼日圓兌美元的貶值壓力還可能持續。

然而，從中期走勢（約2025年底至2026年初）來看，市場對日圓的看法則略顯樂觀。例如，瑞銀分析師預測，美元兌日圓的匯率有望在2025年底回落到145，並在2026年第一季進一步降至142。這暗示了市場對日圓中期走強的信心。如果日本央行能夠穩健地實施升息，並且日本經濟能夠持續復甦，那麼這些因素將會對日圓形成有力的支撐，使其有機會擺脫目前的弱勢。

總體而言，影響日圓匯率的變數非常多，包括美日利率差距、全球地緣政治風險、市場風險偏好，以及最關鍵的——美國總統川普的經濟言論與政策走向，這些都可能隨時改變市場預期。

以下表格簡要呈現日圓的短期與中期走勢預測：

川普政策的全球衝擊波：關稅、資本與美股板塊輪動

除了日圓本身的因素，美國的貿易政策，特別是前總統川普若再次上台的潛在影響，更是牽動著全球資本流動與股市的敏感神經。

川普過去的政策傾向於貿易保護主義，他曾揚言若再次當選，可能對全球商品課徵高額關稅。這其中包含對中國商品課徵10%的關稅，對墨西哥和加拿大商品課徵25%的關稅，甚至對進口汽車課徵25%的重稅。他的主要目的很明確：減少美國的貿易逆差，並促使製造業回流美國。

川普若再次當選，其貿易保護主義政策可能包含對以下商品課徵高額關稅：

• 對所有進口商品課徵10%的普遍性關稅，以平衡貿易逆差。
• 針對來自中國的商品，可能課徵高達60%或更高的懲罰性關稅。
• 對墨西哥和加拿大商品課徵25%的關稅，旨在重談貿易協定並保護國內產業。
• 對進口汽車課徵25%的重稅，以鼓勵汽車製造業回流美國。

這些潛在的關稅政策，對全球經濟來說，無疑是個巨大的不確定性。它可能導致全球供應鏈重組，推高商品成本，並引發各國之間的報復性關稅，進而增加經濟風險。

那麼，這樣的政策對投資市場會產生什麼影響呢？VT Markets研究部門的分析師指出，如果川普的關稅政策成真，我們很可能會看到全球資本從美國股市，尤其是那些依賴全球供應鏈的科技巨頭（例如輝達、蘋果、微軟、谷歌、亞馬遜等）流出，轉而流向其他市場。為什麼會這樣？因為關稅會增加這些跨國企業的成本，損害它們的獲利能力，進而影響股價。

這些流出的資金可能會轉向哪裡呢？分析顯示，一部分資金可能流向歐洲市場，特別是德國、法國和英國等製造業復甦的國家。此外，投資者也可能將資金轉移到相對穩定的防禦性板塊，例如醫療保健、非循環性消費品（像日常用品或食物）和公用事業等，這些行業受經濟波動的影響通常較小。

更重要的是，川普的擴張性財政政策，例如降稅和提高關稅，很可能會推高美國的通膨。這將使得美國聯準會在降息的決策上更加謹慎，甚至可能慢於市場預期。如果聯準會降息速度放緩，那麼美元的強勢可能會持續，進而對包括日圓在內的其他貨幣造成更大的貶值壓力。

以下表格概述了川普潛在政策對全球市場的可能影響：

動盪下的投資智慧：日圓波動與全球市場應對策略

面對日圓的波動和全球貿易政策的不確定性，身為投資人，我們該如何應對呢？這裡有幾種策略，你可以依據自己的風險承受度來考量。

首先，針對日圓本身，你有幾種直接投資的方式：

• 買賣日圓現貨：這是最直接的方式，你可以在銀行或外匯交易平台進行日圓兌換，等待匯率變化來賺取價差。
• 差價合約 (CFD) 槓桿交易：透過外匯交易平台，你可以使用槓桿來放大你的投資報酬，但這也意味著風險更高，需要更謹慎操作。
• 期權交易：這是一種更複雜的金融工具，讓你可以在未來以特定價格買入或賣出日圓，可以做為避險或投機之用。

除了直接買賣日圓，你也可以考慮間接投資與日本經濟相關的資產：

• 投資日本出口導向企業股票：如果日圓貶值，日本的出口商品會變得更便宜，有利於出口企業的銷售和獲利，進而推升其股價。
• 投資日本政府或企業債券：這可以提供相對穩定的收益，但在利率環境變動時，債券價格也會有波動。
• 投資日本相關指數股票型基金 (ETF)：這是一種分散風險的方式，你可以透過單一ETF來投資一籃子的日本股票或債券，追蹤日本整體市場的表現。

然而，VT Markets研究部門也特別提醒我們，在高度不確定的市場環境下，投資者應該採取防禦性策略，而非盲目地試圖抄底。這意味著什麼呢？

1. 專注於市場底部信號：不要急於進場，耐心等待市場出現明確的底部反彈信號。
2. 避免盲目抄底：在市場持續下跌時，試圖猜測底部並不容易，過早進場可能面臨更大損失。
3. 增加無風險資產配置：在不確定性消散之前，你可以考慮將一部分資金配置到相對安全的資產，例如高品質的政府債券或現金等，以降低整體投資組合的風險暴露。

在動盪的市場中，除了上述策略，投資人還應掌握以下基本原則：

• 分散投資：不要將所有雞蛋放在同一個籃子裡，將資金分散投資於不同資產類別、地區和行業。
• 定期檢視與再平衡：市場情況不斷變化，定期檢視投資組合並根據目標進行調整。
• 保持現金部位：保留一定比例的現金，以便在市場出現機會或意外時能夠靈活應對。
• 持續學習與研究：了解宏觀經濟趨勢和個別投資標的的基本面，做出知情的決策。

總之，無論是直接還是間接投資日圓，或是佈局全球市場，你都需要了解風險、密切關注市場動態，並衡量自身風險承受能力。在充滿變數的財經世界裡，保持靈活與謹慎，才是穩健前行的關鍵。

結論：掌握變局，穩健前行

回顧本文，我們深入探討了日圓貶值的成因，包括日本央行的貨幣政策、日本持續的貿易逆差，以及美日利差的擴大。儘管短期內日圓可能仍面臨多重壓力，但從中期走勢來看，若日本央行能適時升息且日本經濟穩健復甦，日圓仍有機會回升。

同時，我們也分析了美國前總統川普的潛在關稅政策，其可能引發的全球資本轉移、對美國科技股的衝擊，以及對美國聯準會降息步調的影響。這一切都提醒我們，全球經濟的連結性極強，單一政策的變動都可能產生連鎖效應。

面對如此複雜多變的財經環境，身為投資者，你我都需要保持清醒的頭腦，密切關注日本央行與美國聯準會的政策動向，審慎評估川普政策可能帶來的市場衝擊。採取穩健的防禦性投資策略，適度調整投資組合，增加對無風險資產的配置，將是你在動盪市場中把握機會、規避風險的智慧之道。

請注意：本文僅為市場資訊分析與知識分享，不構成任何投資建議。投資有風險，入市需謹慎，請務必評估自身風險承受能力並諮詢專業意見。

常見問題（FAQ）

Q：日圓近期持續貶值的主要原因是什麼？

A：日圓貶值主要受日本央行維持相對寬鬆的貨幣政策、日本持續的貿易逆差以及美日之間擴大的利差影響。這些因素導致資金從日本流出，減少了對日圓的需求。

Q：如果美國前總統川普再次當選，他的貿易政策可能對全球市場和科技股產生什麼影響？

A：川普若再次當選，其貿易保護主義政策可能導致高額關稅，進而引發全球供應鏈重組，推高商品成本。這可能導致資本從美國股市，特別是依賴全球供應鏈的科技巨頭流出，轉向歐洲市場或防禦性板塊。

Q：在當前動盪的市場環境下，投資人應採取哪些應對策略？

A：投資人應採取防禦性策略，包括耐心等待市場底部信號、避免盲目抄底、增加無風險資產配置，並考慮分散投資於不同資產類別。此外，密切關注各國央行政策和地緣政治風險也至關重要。